Julian Shocron: stock options, cuánto valen de verdad
Julian Shocron explica en esta nota qué son las stock options que algunas empresas dan a sus empleados y cómo hacer una cuenta simple de cuánto pueden valer.
Qué es una stock option
Es el derecho, no la obligación, de comprar acciones de la empresa a un precio fijado de antemano. Ese precio se llama precio de ejercicio (strike price).
Si con el tiempo la acción vale más que el precio de ejercicio, la opción tiene valor. Si vale menos, no conviene ejercerla y la opción no vale nada.
Las palabras que aparecen en cualquier plan
- Otorgamiento (grant): cuántas opciones se reciben y a qué precio de ejercicio.
- Vesting: el calendario en el que esas opciones pasan a ser de uno. Un esquema habitual es de cuatro años.
- Cliff: el período mínimo antes de que se libere la primera parte. Si la persona se va antes, no se lleva nada.
- Ejercer: pagar el precio de ejercicio y quedarse con las acciones.
La cuenta básica
Valor de las opciones = (precio actual de la acción − precio de ejercicio) × cantidad de opciones liberadas
Un ejemplo (números inventados, solo para ilustrar)
Una persona recibe 1.000 opciones con precio de ejercicio de 2 por acción, con vesting de cuatro años y un año de cliff.
| Momento | Opciones liberadas | Precio de la acción | Valor (antes de impuestos) |
|---|---|---|---|
| Mes 6 | 0 | 3 | 0 (todavía en el cliff) |
| Año 1 | 250 | 4 | (4 − 2) × 250 = 500 |
| Año 4 | 1.000 | 4 | (4 − 2) × 1.000 = 2.000 |
| Año 4, si la acción cae a 1,5 | 1.000 | 1,5 | 0 (no conviene ejercer) |
Lo que la cuenta básica no muestra
- Para ejercer hay que poner plata. En el ejemplo, ejercer las 1.000 opciones cuesta 2.000.
- Hay impuestos. Dependen del país y del momento en que se ejercen y se venden.
- En empresas que no cotizan, el precio es una estimación. No siempre se puede vender cuando uno quiere.
- Existe la dilución. Si la empresa emite acciones nuevas, cada acción representa una parte más chica.
Por eso, el número de la cuenta básica es un techo optimista, no la plata que uno tiene en el bolsillo.
Resumen
Una stock option vale la diferencia entre el precio de la acción y el precio de ejercicio, multiplicada por las opciones ya liberadas. Antes de contar con ese valor conviene mirar el vesting, el costo de ejercer, los impuestos y la liquidez.
Nota educativa de Julian Shocron. No es una recomendación de inversión ni asesoramiento impositivo.